参考：“毒丸”失效盛大铁定入主新浪

内容速读：

　　就在旨在“阻碍”盛大收购新浪的“毒丸计划”抛出12小时之后，四通控股却宣布拟出售其所持有的全部新浪股份。专家分析，这表明盛大入主新浪已成定局，剩下的只是程序问题了。　　19日至22日之间，就在市场各方在为新浪是否会启动毒丸计划来遏制盛大收购争论不休之时，新浪终于出手了。分析人士说，毒丸将成为新浪遏制收购的杀手锏。盛大董事长陈天桥也表示，入股新浪绝非一时“头脑发热”，而是看好双方的“合作”...

　　就在旨在“阻碍”盛大收购新浪的“毒丸计划”抛出12小时之后，四通控股却宣布拟出售其所持有的全部新浪股份。专家分析，这表明盛大入主新浪已成定局，剩下的只是程序问题了。

　　新浪抛“毒丸计划” 成反收购杀手锏？

　　19日至22日之间，就在市场各方在为新浪是否会启动毒丸计划(PoisonPill，股权摊薄反收购措施)来遏制盛大收购争论不休之时，新浪终于出手了。

　　22日夜，新浪宣布，其董事会已采纳了股东购股权即“毒丸计划”，即一旦新浪10%或以上的普通股被收购(就盛大及其某些关联方而言，再收购新浪0.5%或以上的股权)，购股权的持有人(收购人除外)将有权以半价购买新浪公司的普通股。如新浪其后被收购，购股权的持有人将有权以半价购买收购方的股票。每一份购股权的行使价格是150美元。

　　分析人士认为，盛大及其关联方现在持有19.5%的股权，但如果盛大及其关联方再增持0.5%的股权，“毒丸计划”将被触发，新浪其他所有的股东都有机会以低价买进新股。这样就大大地稀释了收购方的股权，继而使收购变得代价高昂。这对现金流并不宽裕的陈天桥（盛大董事长兼CEO）来说，获得胜算的机会甚小。分析人士说，毒丸将成为新浪遏制收购的杀手锏。

　　四通突发抛售公告 使“毒丸”瞬间失效

　　然而资本家的游戏总是充满着诡异招数，高深莫测！在四通控股支配下的新浪董事会发布了旨在“阻碍”盛大收购新浪的“毒丸计划”12小时之后，四通控股自己却在香港联交所发出公告，宣布拟出售其所持有的全部新浪股份。专家分析，盛大入主新浪已成定局，剩下的只是程序问题了。盛大董事长陈天桥也表示，入股新浪绝非一时“头脑发热”，而是看好双方的“合作”前景。

　　昨天，作为香港联交所上市公司的四通控股（0409．hk）发布了新年的头号公告，表示“拟于适当时候继续透过第三方经纪及／或持牌交易商在市场上出售其所持有的SINA 股份”。据了解，截至昨天，四通控股共持有2502274股SINA 股份，占全部已发行SINA 股份的4.96%。按估算的平均价格29.17美元计算，出售之后四通将可以套现约72991333美元。由于数额巨大，可能构成公司“主要交易”，需取得股东批准，所以四通表示将尽快召开股东特别大会，授权董事灵活性，使董事得以当机立断，出售SINA 股份。公告同时简单表示，出售所得款项将用作一般营运资金。

　　对于公开叫卖新浪股票的原因，四通方面解释， 公司早在2002年年报中披露，将对SINA的投资重新归类为短期投资，并逐步在市场上出售SINA 股份，获取利润。

　　据悉，从2003年2月出售部分SINA 股份开始，四通对新浪的持股量已经从9476526股（约占20.63%）减至目前的2502274股（约占4.96%）。公告的最后署名为四通控股有限公司董事会主席段永基。

　　新浪再次发布消息 否认"毒丸"失效

　　昨天晚间，一直沉默的新浪在自己的网站上发布消息，称有关媒体已经更正“四通将抛售新浪股权”的说法，并提醒读者注意：“四通集团表示将在公开市场上出售新浪股权”的公告中，出售新浪股权的计划只是“可能的”，而不是“确定的”。该消息强调了毒丸计划的可行性。

　　但是分析人士仍称，昨天四通控股公告的出台，立即令“毒丸”的毒性发生了戏剧性的变化。

　　分析人士说，实际上，从盛大宣布已收购新浪19.5%股份消息后的一系列市场反应看，盛大的此次收购行为显然早与新浪的内部人士达成默契。

　　分析人士还说，新浪发布的这条辟谣消息可以理解为新浪高管层面对此次收购有不同意见，但持否定意见者显然已经左右不了局势。

　　盛大CEO陈天桥：对收购持乐观态度

　　有分析人士称，一旦四通主动抛股，盛大便可以自然而然的入主新浪，之前的“毒丸”实际上成了盛大吞下新浪的“护身符”。

　　投资专家分析，可能为盛大保驾护航的还包括摩根斯坦利在内的新浪四大股东（包括三家持股机构和一家基金），因为这些机构同时也是盛大的股东，他们目前持有新浪的股份比例高达18.59％，足以对盛大形成强有力的支持。

　　前天夜里，盛大董事长兼CEO陈天桥从美国回国，不过他没有立即回到自己的大本营上海，而是留在了北京。昨天下午，陈天桥在与记者的电话沟通中表示，此次入股新浪，绝非自己一时“头脑发热”，而是经过长期的观察研究之后才做出的策略性投资。

　　陈天桥告诉记者，对于下一步的动作，盛大仍然可能进一步增持新浪的股票，假如不行，维持现状当新浪的大股东也是很好的事情，或者重新把新浪的股票卖了，赚取利润也可以。但陈天桥同时表示，自己看好盛大和新浪之前的合作前景，但没有说明具体的合作层面。当记者问及四通公告计划出手新浪股票一事时，陈天桥哈哈大笑，未置评论。

　　关于四通

　　在盛大收购新浪过程中，四通俨然成为主角。这源于四通的特殊身份：盛大入股新浪之前，以新浪联席董事长段永基为代表的四通系是新浪最大的股东，持股比例大约为10%。而在2003年，四通就曾宣布全面退出IT产业。随后，段永基手里所持有的新浪股份便成为了新浪“卖掉”的导火线。2004年雅虎、Google乃至网易都曾一度成为试图收购新浪的主角，甚至在本次盛大披露“公开市场购买”的收购方式之前，最集中的猜测仍旧是“盛大通过股东要约的形式将四通所持的新浪股份收归旗下”。

　　令人难以理解的是，以段永基为代表的四通先是对盛大持有了新浪19.5%的股权的消息不做表态，随后，同样是段永基出任董事局联席主席的新浪公司董事会又发布了“毒丸计划”，又过了12小时，段永基发布了关于出售新浪股票的公告，这也就难怪市场猜测新浪高管与盛大合谋布局收购新浪了。

　　关于盛大

　　盛大网络公司是一家大型多人在线游戏和休闲游戏的制作和运营商。国际数据公司（IDC）发布的2003年游戏收入预测表明，盛大是当时中国最大的网络游戏运营商。盛大提供一系列网络游戏供用户在线娱乐，这些游戏包括自主研发和代理运营的产品，其中由盛大运营的《传奇2》在IDC进行的用户调查中被评为中国最受欢迎的网络游戏。

　　关于新浪

　　新浪(NASDAQ: SINA)是一家服务于中国及全球华人社群的领先在线媒体及增值资讯服务提供商，注册用户超过1亿。新浪拥有多家地区性网站，以服务大中华地区与海外华人为己任，是中国最具知名度的互联网品牌。

　　新浪在亚洲和北美地区的六个城市设有办事机构，拥有四家地区性网站，员工人数近两千。截至2004年12月31日，新浪的年度净收入达2亿美元。股权分散一直是新浪面临的最大问题。

　　业界反应

　　搜狐回购股票稳定军心

　　盛大一夜间成为新浪第一大股东成为国内互联网的一枚重磅炸弹，门户网站人人自危，新浪的“友商”搜狐、网易、腾讯等互联网企业股价相继出现不明原因波动，而各家的表现亦耐人寻味。

　　在盛大入股新浪这一动荡时刻，新浪的对手们已开始行动，打算趁机扩大“地盘”。昨日下午，搜狐宣布“完成股票回购计划”。据搜狐方面透露，搜狐在2月10日至2月17日期间回购了88.5605万股普通股股票，耗资1387.3万美元。CEO兼董事会主席张朝阳承认甚至他自己都回购了数十万股搜狐股票。

　　搜狐此时完成股票回购，意在与新浪构成鲜明对比。从去年10月底到12月初，新浪的董事会和管理层共售出了97.4433万股新浪股票，占总股数的1.93%。

　　业内人士认为，成熟市场中，注重公司形象的大股东会在行情处于低迷时期、投资者信心不足时，采取回购公司流通股及大比例分红的方式来稳定持有人的持股信心。

　　网易：新财报让对手眼红

　　因为无线增值业务的收缩，新浪和搜狐2004年财报同时出现大幅下滑，而网易昨日及时发布的财报则多少让两家对手眼红：去年网易总净收入大增58.8%达到9.04亿元人民币，净利润4.41亿元人民币，增长36.7%；在占总收入高达七成的网络游戏业务拉动下，第四季净收入达到2.62亿元，其中网络游戏收入1.97亿元，增长22.6%。

　　互联网分析家方兴东说，三大门户中新浪和搜狐未来收入面临巨大压力，甚至会第一次开始出现明显下滑。唯有网易凭借游戏继续保持增长势头，目前网易游戏收入前景看好，充分说明了丁磊对互联网应用趋势把握、技术创新和商业运作独特的敏锐感。他认为，无线增值、网络游戏和网络广告是当下中国互联网收入的三大支柱。网易因为把握了先机，可以在盛大这次互联网大调整中走向更前台。

　　此外，坊间盛传盛大下一步的可能收购对象是腾讯，在香港联交所成交量不断上升，其CEO马化腾也发布紧急声明称，腾讯目前并无任何收购或变卖的商谈和协议，董事会不知道有任何足以或可能影响股份价格的事。