金山屯资37.76亿怎么花？

内容速读：

　　昨日，我们报道了关于金山发债13.56亿元一是用于偿还银行贷款，二是发展金山软件现有业务及拓展未来新业务。第二个方向是重点，即金山软件屯集了超过30亿元发展现有业务及拓展新业务。除了融资获得的13.56亿元外，2012年年报显示，截止期末，金山软件尚有现金及现金等价物约24.2亿元，2011年同期为19.3亿元。金山软件手中合计屯集资金37.76亿元。　　对于这37.76亿怎么花我们对此进行分析。这一初步换股价较金山7月1日的收盘股价溢价25.27%。

 　　昨日，我们报道了关于金山发债13.56亿元一是用于偿还银行贷款，二是发展金山软件现有业务及拓展未来新业务。第二个方向是重点，即金山软件屯集了超过30亿元发展现有业务及拓展新业务。除了融资获得的13.56亿元外，2012年年报显示，截止期末，金山软件尚有现金及现金等价物约24.2亿元，2011年同期为19.3亿元。金山软件手中合计屯集资金37.76亿元。

　　对于这37.76亿怎么花我们对此进行分析。

　　公告显示，金山本次发行的债券可按每股股份16.9363港元(可调整)的初步换股价格转换为股份。这一初步换股价较金山7月1日的收盘股价溢价25.27%。

　　公告显示：本次发行的债权可转换为约8006万股金山股份，占发行及转换后总股本的6.4%。

　　公告称：本次发债主要是用于偿还短期银行贷款、一般公司用途和补充运营资金。金山偿还短期银行贷款需要资金约为6亿元，剩余资金仍然超过31亿元，将用于“一般公司用途和补充运营资金”，即支持金山软件现有业务的发展。

　　金山软件现有业务分为两个方面，一是网络游戏业务，二是应用软件。未来业务主要集中于移动互联网。事实上，30亿元应该用于两个方面，一是应用软件，二是移动互联网。

　　金山软件2012年年报显示：2012年，收入分为三部分，娱乐软件约为8.51亿元，应用软件约为5.44亿元，其他收入为1500万元。其中娱乐软件主要指网络游戏业务，应用软件包括WPS、安全等产品收入，其中大部分来自政府采购。

　　网络游戏是金山目前的主营业务，网络游业务趋于平缓。易观智库发布的《2012网络游戏市场年度盘点》显示，客户端游戏市场规模增长19.5%，与黄金时代年增长超过100%相比，已经不可同日而语。[!--empirenews.page--]

　　另外，网络游戏市场格局已经基本确定，在网络游戏领域，金山收入排第八位，前面七位分别是腾讯游戏、网易游戏、搜狐游戏、盛大游戏、完美游戏、巨人游戏、360游戏。

　　金山是一家以软件命名的公司，软件是金山的基因，金山应用软件年收入约为5.44亿元，其中包括办公软件(主要为WPS软件)、企业安全、云安全(包括云存储)等方面的收入。政府采购以及企业采购是这些应用软件业务的主要收入来源。

　　移动互联网时代，应用软件在智能手机上呈现爆发式增长，金山软件在手机端的应用与软件包括金山WPS、金山背单词、金山词霸、金山快盘、金山网址大全、金山快盘、金山云等超过十余款软件。按金山软件的计划里，还有一些移动互联网产品将于今年内推出。

　　在金山的整体规划中，游戏业务发展已经趋缓，属于“防守型”业务，而应用软件业务，特别是移动互联网端的应用软件正处于快速发展期，属于“进攻型”业务，即大力投入的业务。

　　雷军再造金山

　　2013年4月，金山软件董事会主席雷军斥资1.9亿港币收购腾讯所持2.5%的金山股份，个人持股升至14.89%，腾讯持股比例则由15.19%降至12.7%，雷军成为金山第一大股东。

　　自2011年7月6日，雷军重回金山任CEO，雷军开始了再造金山的历程。成为金山第一大股东，则代表雷军再造金山这一任务的阶段性成功：过去是内部改造，接下来，金山的任务是外部拓地。

　　雷军首先要做的一件事情是企业内部MBO。这一动作从2011年1月即开始了，包括金山游戏CEO邹涛在内的26名核心员工成立了WestGame，以每股1.1834港元的价格认购新“西山居”1.6亿股股份，总价值约1.89亿港元，获得新“西山居”20%的股份，金山软件则享有剩余的80%。[!--empirenews.page--]

　　目前，金山已经完成MBO的子公司除了西山居外，还有金山网络、办公软件、金山云。在这些公司中，均由管理层持有相当部分股份，对公司有所有权。除了子公司外，还有一些事业部也采取类似模式，比如金山老员工王欣带领的金山词霸。

　　这些公司如果发展得好，则可以单独上市，创始人将获得相应的回报。目前最有可能独立上市的公司有两家，一是傅盛与徐鸣负责的金山网络、二是邹涛负责的西山居。单独作为一家公司，西山居是国内第八大网游公司，金山网络是国内第三大客户端公司(前两名是腾讯、360)。

　　雷军这样做的目的是，让金山软件负责每一块业务的管理层保持创业的激情。

　　网络游戏、应用软件均是金山的老本行，内部改制、股东结构理顺之后，雷军接下来的行动是进攻。关于这一点，雷军早有筹谋，2011年，雷军表示未来金山软件会是一家移动互联网公司。

　　金山WPS、金山背单词、金山词霸、金山快盘、金山网址大全、金山快盘等应用是金山在PC时代的产品向移动互联网上的延伸，这种延伸能力被视为金山网络的被视为金山软件的优势。

　　关于金山软件未来尚无清楚的轮廓，但已获资本市场认可：雷军上任前，金山股票最低降至2.2港元，至7月4日，金山软件股价达12.4港元，其间一度超过13港元。

　　另有消息称，金山软件将联合多家公司(包括腾讯)投资搜狗公司，以保持搜狗的独立性：如果搜狗被奇虎360投资，中国搜索引擎市场将变成两强争霸，奇虎360将变得更加强大;如果搜狗独立运营，市场在一段时间内将保持“三国杀”的状况，既能牵制360，也能牵制百度。