资本：陈天桥真买新浪还是赚一把就走

内容速读：

　　到现在还没人能看清盛大收购新浪的目的，但有一点是明显的，盛大要成为互联网老大还有很长的路要走。这些股份是通过公开市场购得的，盛大为此花费了2.3亿美元的代价，成为新浪第一大股东。此消息一出，有关陈天桥收购新浪的各种猜测就开始满天飞，互联网专栏写手们也由此赚了个盆满钵满。

　　到现在还没人能看清盛大收购新浪的目的，但有一点是明显的，盛大要成为互联网老大还有很长的路要走。

　　这几天，擅长起哄、唯恐天下不乱的互联网开了锅，原因是北京时间2005年2月19日， 
 
　　农历正月十一，上海盛大网络发展有限公司宣布，公司于2月10日就同其控股的地平线媒体有限公司(Skyline Media Limited)一道，对新浪控股约19.5%。这些股份是通过公开市场购得的，盛大为此花费了2.3亿美元的代价，成为新浪第一大股东。此消息一出，有关陈天桥收购新浪的各种猜测就开始满天飞，互联网专栏写手们也由此赚了个盆满钵满。

　　我的目的不需你懂

　　陈天桥和他的盛大，喜欢把简单的事情复杂化，始终一副打死也不说的架势。例如这次收购新浪的目的。大家只好猜测，主流的声音有以下几种。

　　为互动娱乐帝国铺路

　　这是最为主流的声音。“盛大和新浪在业务上完全互补，盛大在新浪长项的比如资讯、无线、广告方面没有投入过资源，而这些都是互联网的基石，那么陈天桥不自己慢慢建路，采取这种方式介入也是顺理成章。从把盛大打造成一个‘跨媒体、全方位的娱乐工业帝国’来看，此次收购新浪应该是这条圆梦之路上的重要一步。”

　　“我把盛大的战略发展方向归结为六个字：互动娱乐媒体。盛大未来一定是牢固地依靠高科技和国际互联网的力量来发展，这是我们的基础。”这是陈天桥曾经说过的话。在此次收购新浪之前，盛大已经在这条道路上迈出了几小步，2004年5月推出互动娱乐门户网站www.poptang.com/；2004年7月，盛大收购中国领先的棋牌休闲游戏开发运营商——杭州边锋软件技术有限公司；2004年10月，收购原创娱乐文学门户网站——起点中文网。实际从2002年开始，盛大已经在国内、北美、日本等参股、收购了10余家公司，大都是从事网络游戏开发、无线增值业务(短信服务)、游戏周边产品以及游戏类电视媒体。陈天桥已经不再满足于只做网络游戏的运营商、开发商和销售商，而是要打造自己一直梦想的“网上迪斯尼”。所有的前期准备工作结束，类似新浪这样已经成熟的平台自然被陈天桥觊觎。

　　将新浪的门户作为盈利增长点

　　头顶既然悬上纳斯达克这柄双刃剑，从资本角度来说，使收入多元化也是一个很有说服力的猜测，就是说陈天桥此举看好的是新浪多种长期发展机会，如在线广告、在线旅游、即时信息平台、在线拍卖和搜索等。

　　网游越来越遭诟病，盛大首当其冲，周遭狼烟频起，也让网游行业的赢利模式开始下了暴利的贼船。陈天桥可以充耳不闻，但华尔街虎视眈眈的投资者不会给陈天桥和盛大以任何的借口。

　　“游戏是我们进入娱乐产业的捷径，也是我们未来的主心骨。”“网络游戏市场不会再像以前那样高速成长，现在一个决策失误就可能会导致满盘皆输。” 很明显，陈天桥打算将网游进行到底。而双方如果保持现在的业务模式，这个“盛大+新浪”的联合体将在营销、管理方面优势互补，如可以利用盛大的预付费卡销售系统来更好地销售新浪的各种互联网应用产品(如电子商务、即时通讯产品)。从最狭隘的消灭竞争对手的角度考虑，于2003年元月8日引进全球排名第一的《天堂》游戏挑战盛大2002盘踞68%市场份额的《传奇》的新浪，虽然不会在根本上威胁到盛大的受众群，但终归让陈天桥有些不舒服。而收购后一旦整合成功，新浪人气渐涨的《天堂2》将支持盛大游戏业务应该是一个不争的事实。

　　资本运作手段

　　说得难听点就是混淆视听，纯粹花钱玩票。“年前的报纸就不止一次说过盛大现在愁的是手里的钱怎么花出去。原来是这么花了啊。”一位网友这样感慨。

　　公开市场收购，进退由自己控制，如果新浪是块过于坚硬难啃的硬骨头，市场只要有机会，转手卖掉新浪再赚一笔也无不可。著名的投资银行瑞银在盛大购并新浪的分析报告中就提到，以较高的价格卖掉新浪股份是盛大收购后的四大选择之一。

　　同样，这也是陈天桥在向市场发出一个暗示，资本市场，收购与被收购，一切皆有可能，我的目的，不需要你懂!

　　陈天桥的后手表象

　　和讯网就盛大收购新浪做了个调查，参与调查的受众中，50%的人选择了“将造就中国互联网行业的寡头”这个选项；而30%的人选择了“1+1<2，两败俱伤”，20%的人持观望态度。

　　其实这三个选项，正暗合了此次收购后陈天桥应对不同情况的对策。

　　最好的结局是像一场婚姻，郎有情妾有意，盛大顺利入主新浪，盛大和新浪实现强强联手，达成战略同盟伙伴关系，此举不会对新浪的内部员工形成更多冲击，有利于管理和业务的延续性，是为上策。当然上策的实现较有难度，毕竟坊间“背叛说”太盛，新浪内部又是派系林立，作出一点避嫌姿态还是有必要的。

　　盛大和新浪董事会博弈，最终成功入主，此为中策，收购的前期工作中，各种现象表明，陈天桥早就搞掂了一些关键的新浪大股东。即使有微澜，也无关大局。参照盛大收购Actozsoft公司的案例。2004年11月29日，盛大收购了韩国Actozsoft公司7名股东拥有的28.96%股份，从而成为该公司第一大股东，到了2004年12月，盛大增持股份38%，陈天桥成了Actozsoft的董事长。Actozsoft的命运，完全可能在新浪身上重演。

　　如果上面两个对策都不能成立，那就退出，从哪里来到哪里去。市场上不乏竞购者，卖掉赚一笔小钱。毕竟赚这种钱不是陈天桥的主要目的，所以这是下策。

　　做不做寡头无所谓?

　　新浪被收购事件，除了新浪当夜无人入眠，最容易失眠的人应该还有张朝阳和丁磊，甚至还有马化腾(传说陈天桥的下个收购目标就是腾讯)——这些门户网的忠实拥趸和坚定的网络娱乐化的追随者。

　　盛大收购新浪之前，新浪已经成为中国最大的互联网内容服务提供商之一，收购新浪后，“影响力中国第一+赢利能力中国第一”的组合将产生什么样的效果?网易的丁磊早有收购新浪之心，动机是来源于盛大的扩张威胁。从业务相关性来说，网易应该是盛大最大的对手，但陈天桥抢先一步，根本无视网易这个形似对手。

　　陈天桥实在让人琢磨不透，收购新浪看起来处心积虑，但真相也许就是向资本市场证明盛大资本运作能力，不是不会花钱的“守财奴”，顺便刺激一下低迷的中国网络股。这次交易，看上去新浪被霸王硬上弓，但陈天桥可能带来的管理活力和激情资本，都会给新浪这个“中产气质的新娘”带来全新的感受。而盛大本身，无论采取何种策略做收购的后手，收购这个动作本身已经赚了。无论他希望达到什么目的，都已经达到了。比如，他将盛大和新浪的知名度与市场认可度都提升到了一个新高度。作为资本家，他得到的是市场的信任。包括现实的和潜在的投资人，包括现实的和潜在的客户，包括中国和美国的市场。

　　也许，讨厌坐飞机的陈天桥，在中国人最不适宜出远门的日子——春节，坐飞机第一次去美国时，就想好了所有的后手，因为去美国的主要目的不是为了收购新浪，而是去见比尔·盖茨。收购新浪，看来不过是被陈天桥想好的棋局中的一步。

　　寡人何疾?

　　自陈天桥成为互联网首富，自从盛大将唐骏打造成身价4亿的“打工皇帝”，无论是盛大还是陈天桥本人，稍有动静，就是业内地震。而这次的动静，是一场互联网的大地震，因为陈天桥很可能就此成为互联网江湖的寡头，但稍有不慎，成为“寡人”也是可能。因此，这场收购如何收场成为最大看点。

　　即使新浪转变态度，积极欢迎陈天桥的资本话语权，但陈天桥不是仅仅迎娶了这一房“妻室”，收购带来规模的迅速膨胀，但同样也把战线拉长，能否搞掂这么多业务单元，毕竟网游的管理运作模式不能拷贝到所有的产品线上，一次成功也不代表永远成功。

　　作为盛大主要收入来源的网游现在遭到越来越多的社会批判，如果他的扩张太巨，可能招致更多的道德质疑和批判。以前可以游走在法律的空白地带获取暴利，当被成为社会问题来关注时，政府未必不会介入来限制他。

　　况且，被收购之忧也时时存在。陈天桥这次的布局是在公开市场操作的，那么，他的帝国建立之时，也许是被更大的帝国看中之时。未来，比盛大更强大的资本方随时可以让被收购成为现实。例如，SONY中国副总裁张燕梅应陈天桥之邀出任盛大人力资源副总裁的时候，SONY全球高层是这样挽留张的，大意是，如果盛大很好了，我们把盛大收购就行了，你没有必要去嘛。