百度第4季业绩超预期 分析师不看好其股

内容速读：

　　美国东部时间2月21日17：30消息，百度今天发布了截至12月31日的2005年第四季度未经审计财报。报告显示，百度第四季度总营收为人民币1.149亿元，比上一季度增长29.2%，同比增长167.7%；净利润为人民币2450万元，比上一季度增长188.7%，同比增长285.6%。百度第四季度每股基本和摊薄收益分别为人民币0.75元和人民币0.71元。　　百度第四季度网络营销营收为人民币1.117亿元，比上一季度增长30.1%，同比增长179.3%。

　　美国东部时间2月21日17：30(北京时间2月22日6：30)消息，百度(Nasdaq：BIDU)今天发布了截至12月31日的2005年第四季度未经审计财报。报告显示，百度第四季度总营收为人民币1.149亿元(约合1420万美元)，比上一季度增长29.2%，同比增长167.7%；净利润为人民币2450万元(约合300万美元)，比上一季度增长188.7%，同比增长285.6%。

　　主要业绩：

　　-百度第四季度总营收为人民币1.149亿元(约合1420万美元)，比上一季度增长29.2%，同比增长167.7%；

　　-百度2005年总营收为人民币3.192亿元(约合3960万美元)，比2004年增长171.8%；

　　-百度第四季度净利润为人民币2450万元(约合300万美元)，比上一季度增长188.7%，同比增长285.6%。百度第四季度每股基本和摊薄收益分别为人民币0.75元(约合0.09美元)和人民币0.71元(约合0.09美元)。不计入股权奖励支出，百度第四季度每股基本和摊薄收益分别为人民币1.06元(约合0.13美元)和人民币1.01元(约合0.13美元)；

　　-百度2005年净利润为人民币4760万元(约合590万美元)，比2004年增长296.5%。百度2005年每股基本和摊薄收益分别为人民币2.40元(约合0.3美元)和人民币1.49元(约合0.18美元)。不计入股权奖励支出，百度2005年每股基本和摊薄收益分别为人民币4.10元(约合0.51美元)和人民币2.53元(约合0.31美元)。

　　-活跃网络营销客户数量超过6.3万家，比上一季度增长18.6%。

　　2005年第四季度财务分析：

　　百度第四季度总营收为人民币1.149亿元(约合1420万美元)，比上一季度增长29.2%，同比增长167.7%，超过公司此前预期的人民币1.06亿元(约合1310万美元)。

　　百度第四季度网络营销营收为人民币1.117亿元(约合1380万美元)，比上一季度增长30.1%，同比增长179.3%。百度网络营销营收的大幅度增长主要得益于活跃网络营销客户数量的增加，2005年第四季度，百度活跃网络营销客户数量超过6.3万家，比上一季度增长18.6%。百度第四季度来自每家网络营销客户的平均营收为人民币1772.9元(约合219.7美元)，比上一季度增长9.7%。

　　百度第四季度服务器和其它设备折旧支出为人民币910万元(约合110万美元)，带宽支出为人民币670万元(约合80万美元)，这两项支出较上一季度均略有增长。百度第四季度资本支出为人民币2120万元(约合260万美元)，上一季度为人民币3890万元(约合480万美元)。百度位于北京的大型数据中心已于第三季度末彻底完工，因此第四季度折旧和带宽支出同上一季度相当，资本支出则有所减少。

　　百度第四季度流量获得成本为人民币890万元(约合110万美元)，在总营收中所占比例为7.8%，高于去年同期的7.0%。

　　百度第四季度销售和营销支出为人民币4240万元(约合530万美元)，比上一季度增长40.5%，同比增长210.9%。百度销售和营销支出的大幅度增长主要由于直销团队的扩大，以及上市公司相关支出的增加。

　　百度第四季度研发支出为人民币1100万元(约合140万美元)，与上一季度基本持平，同比增长197%。百度研发支出的年度增长主要由于研发人员的增加。

　　按照美国通用会计准则，百度第四季度运营利润为人民币1420万元(约合180万美元)，比上一季度增长105.6%，同比增长137.1%。不计入股权奖励相关支出，百度第四季度运营利润为人民币2470万元(约合310万美元)，比上一季度增长39.2%，同比增长124.6%。

　　按照美国通用会计准则，百度第四季度净利润为人民币2450万元(约合300万美元)，比上一季度增长188.7%，同比增长285.6%。不计入股权奖励支出，百度第四季度净利润为人民币3500万元(约合430万美元)，比上一季度增长81.3%，同比增长208.3%。百度第四季度每股基本和摊薄收益分别为人民币0.75元(约合0.09美元)和人民币0.71元(约合0.09美元)。不计入股权奖励支出，百度第四季度每股基本和摊薄收益分别为人民币1.06元(约合0.13美元)和人民币1.01元(约合0.13美元)。

　　不计入利息、税费、折旧、摊销、其它非运营利润以及股权奖励支出，百度第四季度的净利润为人民币3660万元(约合450万美元)，比上一季度增长31.6%，同比增长143.5%。

　　2005年财务分析：

　　百度2005年总营收为人民币3.192亿元(约合3960万美元)，比2004年增长171.8%。

　　百度2005年网络营销营收为人民币3.074亿元(约合3810万美元)，比2004年增长187.6%。

　　百度2005年服务器和其它设备折旧支出为人民币2530万元(约合310万美元)，比2004年增长257.2%。百度2005年带宽支出为人民币2130万元(约合260万美元)，比2004年增长151%。百度2005年资本支出总计为人民币8870万元(约合1100万美元)，比2004年增长248.8%。百度上述支出的增长主要由于在北京增设大型数据中心所产生的支出和成本。

　　百度2005年流量获得成本为人民币2120万元(约合260万美元)，在总营收中所占比例为6.6%，低于2004年的9.3%。

　　百度2005年销售和营销支出为人民币1.12亿元(约合1390万美元)，比2004年增长187.1%。百度销售和营销支出的大幅度增长主要由于品牌投资的增加，直销团队的扩大，经销商网络的扩张，以及上市公司相关支出的增加。

　　百度2005年研发支出为人民币3440万元(约合430万美元)，比2004年增长201.7%。百度研发支出的增长主要由于研发人员的增加。

　　按照美国通用会计准则，百度2005年运营利润为人民币3580万元(约合440万美元)，比2004年增长225.7%。不计入股权奖励相关支出，百度2005年运营利润为人民币6940万元(约合860万美元)，比2004年增长152.3%。

　　按照美国通用会计准则，百度2005年净利润为人民币4760万元(约合590万美元)，比2004年增长296.5%。不计入股权奖励支出，百度2005年净利润为人民币8120万元(约合1010万美元)，比2004年增长184.7%。百度2005年每股基本和摊薄收益分别为人民币2.40元(约合0.3美元)和人民币1.49元(约合0.18美元)。不计入股权奖励支出，百度2005年每股基本和摊薄收益分别为人民币4.10元(约合0.51美元)和人民币2.53元(约合0.31美元)。

　　不计入利息、税费、折旧、摊销、其它非运营利润以及股权奖励支出，百度2005年的净利润为人民币1.032亿元(约合1280万美元)，比2004年增长175.6%。

　　截至2005年12月31日，百度持有的现金和现金等价物总值为人民币9.006亿元(约合1.116亿美元)。百度2005年运营活动产生的净现金和资本支出分别为人民币1.624亿元(约合2010万美元)和人民币8870万元(约合1100万美元)。为获得约4.4万平方米的土地使用权，百度2005年预付了人民币7720万元(约合960万美元)，以在北京修建一座新总部。为获得土地使用权，百度总计需要支出人民币9240万元(约合1140万美元)。

　　截至2005年12月31日，百度共有1307名全职员工，2004年底仅为349名。

　　业绩展望：

　　百度预计2006年第一季度总营收为人民币1.25亿元(约合1550万美元)到人民币1.3亿元(约合1610万美元)，同比增长174%到185%。百度对第四季度业绩的预测只代表目前的观点，今后可能有所调整。

　　电话会议：

　　财报发布之后，百度将于美国东部时间2月21日20：00(北京时间2月22日9：00)召开电话会议。届时百度管理层将出席电话会议，回答投资者提问。要收听百度电话会议，美国用户可拨打617 847 8705，英国用户可拨打44 207 365 8426，中国香港用户可拨打852 3002 1672，密码均为86834403。美国东部时间2月24日23：00(北京时间2月25日12：00)之前，投资者还可以收听百度电话会议的录音。要收听电话录音，国际用户可拨打617 801 6888，密码为89696538。

　　除此之外，投资者还可以访问百度网站ir.baidu.com收听电话会议直播和录音。(马丁)