新世纪周刊：盛大亏大了

内容速读：

　　面对盛大的首度巨亏，市值缩水，很多员工心里没底，只能偶尔拿出老板陈天桥那封致员工的信以示安慰。曾经怀抱家庭娱乐战略的盛大在转型之初，却已临沼泽。　　而财报公布后的陈天桥也拒绝和媒体的一切交流。　　他对盛大上季度亏损原因的描述是，首先，盛大处于主动转型的必经阶段，已有预期；其次，不利因素的集中体现，加快了转型的速度。　　业内人士分析认为，正是新的收费策略直接导致了盛大网游营收的急速锐减。

　　面对盛大的首度巨亏，市值缩水，很多员工心里没底，只能偶尔拿出老板陈天桥那封致员工的信以示安慰。曾经怀抱家庭娱乐战略的盛大在转型之初，却已临沼泽

　　曾经是中国赚钱最快的互联网公司盛大

　　不久前发布报告称，由于网络游戏营收的不理想，公司在2005年第四财季出现5.39亿元人民币的亏损。消息公布后，其股票价格在短短几个小时内迅速爆跌，当日跌幅约19%，市值严重缩水。

　　而财报公布后的陈天桥也拒绝和媒体的一切交流。与陈天桥的沉默相比，上任不久的盛大新闻发言人诸葛辉则是忙于应付媒体的采访电话和各类提问邮件。

　　他对盛大上季度亏损原因的描述是，首先，盛大处于主动转型的必经阶段，已有预期；其次，不利因素的集中体现，加快了转型的速度。

　　这里的不利因素是指免费网游带来短期的收入下降、家庭战略新增的市场推广费用、充分考虑风险的一次性非现金计提，如坏账准备、股票减值准备等。

　　亏损皆因转型

　　两年前在纳斯达克上市的盛大公司是被投资者最为追捧的中国概念股，陈天桥也被认为是新一代中国企业家的传奇塑身。当年他正是靠虚拟的《传奇》游戏，演绎了一部真实的公司传奇。

　　然而，随着网络游戏业的成熟，发端于网游启蒙阶段的《传奇》已是魔法不再，而后公司隆重推出的《传奇2》也没有预期中的反应。于是，陈天桥开始借鉴韩国游戏公司中盛行的免费游戏B2C的收费模式，该模式允许游戏玩家在不支付任何费用的情况下参与多任务游戏，游戏公司赚取的是玩家购买虚拟道具的其他费用。

　　业内人士分析认为，正是新的收费策略直接导致了盛大网游营收的急速锐减。根据陈天桥在财报电话会议中的透露：盛大免费模式的试运营在2005年的10月份已经开始，公司1/3的服务器参与了其中。

　　著名互联网分析师吕伟刚认为，从占去年第四季度总营收30%的12月份的营收数据来看，盛大免费运营模式的收入已趋稳定，甚至更好于原有的运营模式。

　　若陈天桥电话会议中的言论属实，那么盛大此次财报的“表现不佳”显然并非源自网络游戏业务。

　　祸起ACTOZ

　　针对这次亏损，盛大对外的解释一直在强调其一笔高达6460万美元的非现金形式减值准备。而在这里，被盛大持有38%的ACTOZ公司不得不被提及。

　　ACTOZ这家有着10年历史的公司在韩国游戏公司中，并不显眼。2001年上市时，员工人数还不到200人。它能支撑到被盛大收购，很大一部分原因是靠盛大代理的《传奇》系列在中国市场的版权费和分成。

　　不过，作为前合作伙伴，Actoz公司与盛大的关系似乎并不融洽。二者曾就版权费及分成比例的制定产生分歧，并几次公诉法庭。既然如此，盛大为何还要收购Actoz公司呢？民间普遍流传的理由是盛大看中他手中《传奇2》的“50%版权”。

　　当年，盛大通过收购解决了与这家韩国二流游戏公司的纠纷及《传奇》的版权问题，只是没想到“这个债会造成后来如此大的拖累”。后来Actoz的股市表现一直不济，去年盛大宣布以《传奇》为主的三款游戏免费，Actoz的股价开始狂跌不止，而作为最大股东的盛大也因此遭到5.21亿元的巨额减值。

　　一位不愿透露姓名的证券分析师称，盛大此次亏损表面看似乎与计提减值准备有关，但事实上却有“财报公关”的嫌疑。用他的话说，就是有故意拉下股价之嫌。

　　通常而言，针对这种既定事实的亏损，上市公司的考虑是，终归是亏损了，那倒不如尽可能多计提，把股价拉到谷底，加大亏损数据，从而利于股票更好反弹，这无疑给来年大幅盈利创造了利好条件。而这一点，对于刚刚起步的盛大家庭娱乐战略而言，至关重要。

　　家庭娱乐战略

　　事实上，今日盛大的一切运作都围绕“家庭娱乐战略”进行。自2004年开始，盛大动用从股票市场募集到的1.5亿美元资金以及通过发行可转换债券获得的2.75亿美元资金进行了一系列收购。

　　其并先后收编了休闲游戏开发运营商杭州边锋软件、手机游戏开发商数位红、中国原创娱乐文学门户网站起点中文网、韩国游戏开发商Actoz公司、中国第一门户网站新浪等等。如此频繁的收购举措，正是基于盛大对未来家庭娱乐战略的布局。

　　为了更好地对未来家庭娱乐战略进行布局，盛大与诸多内外IT巨头建立合作关系。从而收纳了诸如微软的系统、英特尔的芯片、硬件厂商制造的机顶盒、广电嫡系的牌照。至此，盛大的 “家庭娱乐战略”达到了史无前例的“丰满”和“健硕”。

　　不过，业界人士对此的看法却是“家庭娱乐”还只是未来的趋势，而盛大这种由繁杂多彩整合而来的“丰满”、“健硕”的城堡更像一个抵达不了未来的泡沫，支撑不了多久。

　　毁灭无处不在

　　在美国，数字电视的相对成功是基于“送机顶盒拿服务费”的方式，盒子成本300美元，每月服务费49美元，而盛大仅仅一个盒子的价格就是几千元。陈天桥承认美国“免费送盒子”的成功模式他没办法学，因为微软系统和英特尔芯片参与合作的本身，成本就已高昂不已。很显然，这些投入成本必须从盒子的销售利润中摊补。

　　而吕伟刚替盛大盒子未来更大的担忧是，其他产品对于盛大盒子的积压竞争，“盛大盒子的替代性竞争产品不只是电脑，数字电视、IPTV、一些其他机顶盒产品甚至包括DVD播放机等都与盛大盒子构成竞争。”

　　更为可怕的是，参与盛大盒子合作的微软公司，正在一方面为盛大提供技术协助，另一方面自己也在推出与盛大盒子同性能的xbox产品。众所周知，早在7年前微软已经就“家庭娱乐”的战略问题，开始了一系列的实践。当年为之实践的维纳斯计划在中国鸿影一瞥，虽然失败了，但生性偏执的比尔盖茨绝不会因此止步不前。

　　陈天桥也承认，外界对盛大的疑问实际上是基于盛大自身的整合能力。陈天桥的解释是：“我们只把握住属于盛大的核心竞争力”，他会考虑把产业链其他地方分享给别人。但事实却是盛大一直期望打造一个名字叫盛大的帝国。无论是硬件产品合作伙伴的微软、英特尔，还是运营商中国电信和广电，都不过是其战略上的一颗棋子。

　　事实上，这种“多元”也正是造成盛大整合难度加大的最关键原因。此外，来自广电和电信、网通等电信运营商的竞争阻力更不可忽略。中国通信领域一直是政府主导国有企业垄断的产业，背景复杂盘根错节，一介民企的盛大公司在这个行业的尝试注定艰难漫长。

　　尽管如此，但盛大现在只能选择坚持。无论如何，盛大的最佳想法应该是这样的，不管谁的盒子进入了家庭，你们都用盛大的内容。而这种不太贪心的想法，也许更适合伴随中国互联网成长的年轻的盛大公司。