页游公司前景探索 网页游戏有待考量

 

　　页游公司成长迷局：搏命上市或小富即安

 

　　从资本层面来看，证监会去年3月公布的创业板IPO申报信息上，网页游戏公司北京昆仑万维科技等赫然在列，包括4399游戏、趣游科技、上海游族、杭州乐港等知名页游公司也都先后传出过IPO消息。然而，时至今日尚无任何上市实闻，有的只是无尽的猜测。

 

　　上市所搏何物

　　一般观点认为，行业过度激烈的竞争和缺乏可持续成长性是网页游戏公司上市的最大障碍。不过，这个论断放在客户端游戏公司里也是成立的，完美世界与巨人等大型上市游戏公司的超低市盈率也表达出整个美国资本市场对内容型公司的看法。

 

　　网页游戏公司不差钱已是常态，而如何对这些现金流充裕的公司进行估值就有诸多争议。按照上面完美与巨人的例子来引出的较普遍观点是，网页游戏公司的估值肯定不高，甚至更低。

 

　　页游公司成长迷局：搏命上市或小富即安

 

　　“再怎么包装，网页游戏公司也是内容公司，即便资本市场转暖，他们勉强能上，也将只能面临PE值很低的境况。说不定上市不久就得退市。”一位不愿公开姓名的投行高管称。据网页游戏记者了解，此前停止IPO进程的趣游科技除了在政策上有所影响外，估值没谈拢也是一个很大的原因，趣游方面认为美国资本市场开价太低。[!--empirenews.page--]

 

　　此外，对于网页游戏公司来说，即便上市、融有充足资金也不一定能对公司业务规模有很大程度提升。市面上一些率先上市的公司，例如中青宝、淘米在上市后并未明显提升在行业内的地位，而网页游戏江湖关系复杂，很多事情恐怕不是花钱就能解决，金主很多，派系割据。唯一能干的事无非就是砸重金抬高好游戏价格以及大范围团队收编。而这些事，目前已上市的游戏公司也在全面介入，他们开始研究网页游戏。

 

　　这种种因素都给网页游戏公司上市的蒙上一层阴影，归根结底来说利益的博弈才是关键。若不能得势成大，那么网页游戏公司上市所搏何物?

 

　　对于昆仑万维跟趣游来说，他们博的是海外市场，其共同点在于都是往平台级方向发展，而不是作为研发公司来出头。在海外资本市场，平台公司的概念可比内容公司贵得多。不过他们也遇到问题，网页游戏目前在海外还并不算主流游戏，相当一部分投资者看不清模式。尽管目前已有不俗的收入成绩，他们仍将继续为可持续性发展闹心。

 

　　页游公司成长迷局：搏命上市或小富即安

 

　　对于Forgame集团来说，他们博的是一方霸主。该集团成立于2008年，是中国最大的网页游戏公司之一，由菲音和捷游两个研发品牌以及维动发行平台(91wan)组成，至今已推出近30款自研产品。值得一提的是，这个巨型集团去年7月份才正式浮出水面，同时高调宣布引入TAAssociates、启明创投及IgnitionCapitalPartners的投资，其董事长兼CEO汪东风曾任4399游戏总裁。

 

　　页游公司成长迷局：搏命上市或小富即安

 

　　Forgame的强力研发+运营的平台模式目前是比较好看的结构，他们主打概念是云端游戏与轻游戏，无疑是奔着概念老大而去，顺道与关系暧昧的4399游戏平台携手共进。4399早先也曾传出要在国内A股上市的消息。

 

　　接下来几家，恺英游戏、游族科技还有杭州乐港等公司的上市传闻就水分有点大，所博甚虚。

 

　　从公司层面上讲，比之前面几家，这里提及的恺英、游族、乐港等公司更偏向研运一体型企业，总体表现为部分产品赚钱、市场规模瓶颈，如果主打网页游戏概念，必然在估值等多个方面占据非常不利的位置。

 

　　手游兴起又是一潮。那些卯足了劲想在2013年上市的网页游戏企业，已经开始重点打“手机变现”的概念。恺英网络CEO王悦此前高调称，2013年将重点发展手机游戏。其它如Forgame、游族等已推出手游产品。

 

　　从2012年Q3到2013年Q1，整个网页游戏圈子都在往手机游戏上靠，记者每天都能看到页游转手游的信息。除了看好手机游戏的盈利前景外，移动互联网在资本市场的地位超过桌面互联网也是一大原因。

 

　　然而，对于目前门槛低且扎堆的手游市场来说，跟早前的页游市场情况局面甚为相似，过度依赖渠道，特别是安卓游戏。对此，人人公司CEO陈一舟也表示虽看好手游但认为独立上市难，他称这个市场需要五六年才会完全成熟，可能适合天使投资，赚点利润分红可以，但要想成规模并凭此不停融资最终上市，太不容易。

 

　　于是，纠结还在继续。

 

　　小富即安与逆袭

 

　　除了博命上市，2011年到2012年出现的多起收购也让网页游戏公司认识到发展出路或许可以有新的选择。此番页游公司的收购潮，始作俑者则是搜狐旗下的畅游公司。[!--empirenews.page--]

 

　　早在2011年4月，在纳斯达克上市的畅游宣布已与页游开发商第七大道达成协议，收购后者68%的股权，交易对价包括6826万美元固定现金对价及最高不超过3276万美元的浮动额外现金对价。而后在2012年Q4，博瑞传播宣布拟以不低于9.09元/股的价格，发行不超过1.2亿股股份，募集不超过10.6亿元，收购《七雄争霸》开发商漫游谷70%的股权。接下来在，在今年2月，上市尚不足9个月的掌趣科技宣布，拟作价8.1亿元全资收购主营页游的动网先锋100%股权，交易将以现金+新发股份方式完成。

 

　　甚至，趣游CEO玉红也表示虽然目前页游盈利可观，但想要提升海外市场份额，加快国际化步伐，仍需要更多资本注入。如果暂停上市，趣游则需要另辟蹊径。似乎为了验证这一说法，2013年3月坊间传言奇虎360将收购趣游科技，不过很快被双方CEO否认，事实真相不得而知。

 

　　此外，网页游戏记者还收到上海游族或被出售、百度将收购37wan平台等诸多小道消息。整个网页游戏行业，从研发商到运营平台，都笼罩在资本交易的商业买卖里。

 

　　对于这些被收购的公司，业界评论不一。有说小富即安不思进取，也有说恰到好处、以谋后动。因为收购不代表以后不能重登资本市场，这点在第七大道身上即有体现，在被畅游收购的一年之后，第七大道也传出IPO信息。据畅游2012Q2财报显示，其控股的网页游戏子公司第七大道计划将赴美上市。

 

　　可以说，无论是产品状况、收购借势还是续图上市，第七大道都做的相当漂亮，堪称小公司逆袭典范。而后来者如漫游谷、动网先锋又会有何表现，尽可拭目以待。